大类行业盈利增速的分化充分表明了大宗原材料价格下行对上下游行业的不同影响，即利好偏下游行业，不利好偏上游行业。金九银十作为消费旺季，如果疫情没有出现严重爆发，被动去库存的周期大概率会得以持续。年内如果内需恢复持续加快，年底有望迎来标志着需求旺盛的主动补库存周期。图3利润率严重拖累企业利润增速工业企业营业收入利润率累计同比工业增加值累计同比PPI全部工业品累计同比工业企业利润总额累计同比资料来源Wind，信达证券研发中心营收增长但利润下滑，背后是企业成本或费用的增加，而减税降费政策是利好费用率降低的，所以成本增加是导致企业利润率下降的直接原因。...
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