深度行业纺织服装行业点评越南疫情管控影响体育龙头Q4有望逐步恢复耐克2021年第一财季集团营收同比增长16%，收入增长较为稳定，其中大中华区营收同增11%至19.82亿美元。线上在数字化战略优势凸显背景下保持较好增长，营收同增29%。耐克公司上游供应商受疫情影响逐渐改善，随着越南疫情防控的推进，产能逐渐复苏，长期增长逻辑不变。耐克公司零售收入持续增长，线上渠道规模进一步扩大。耐克2021年第一财季集团营收为122.5亿美元，同比增长16%，收入增长稳健。分产品来看，耐克鞋类仍为营收贡献主力，叠加以瑜伽业务主导的女性服装业务需求强劲，业绩增长保持稳健向好态势。分品牌来看，2021Q1匡威营收同增12%至6.29亿美元，其他品牌营收同增16%至116.4亿美元。分区域来看，2021Q1耐克大中华区营收同增11%至19.82亿美元。线上方面，耐克数字化战略优势凸显，营收同增29%，业绩增长乐观。耐克公司上游供应商受疫情影响逐渐改善，长期增长逻辑不变。上游方面，耐克在华主要供应商为申洲国际和华利集团，且代工厂都位于越南。现阶段，越南疫情防控效仿中国大陆，出入境严格监管与疫苗接种推进并重，较前期高点相比，每日新增病例有所下降。申洲国际位于工业区，受疫情波及较大，但随着越南疫情防控的推进，生产经营活动将逐步恢复。华利集团工厂避开人员密集的工业区，因而受疫情影响较小。随着疫苗接种工作推进，有序推进海外产能扩张。从长期来看，上游纺织行业长期增长逻辑不变。8月服装销售虽略微波动，我们依旧关注业绩恢复情况较好的标的。2大众休闲服饰行业推荐海澜之家、森马服饰、太平鸟。中高端服饰推荐比音勒芬、地素时尚，建议关注欣贺股份。体育服饰推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，虽然近期东南亚疫情反复，但越南已开始计划疫情后经济复苏计划，推荐产能布局完善的制造龙头申洲国际，建议关注华利集团。板块复查创业板（4.55%），深证成指（3.69%），沪深300（3.57%），上证综指（2.53%）。纺织服装行业跌幅为1.46%，在申万行业中涨幅居中，纺织制造子版块跌幅为1.13%，服装家纺子版块跌幅为1.62%。重点公司公告稳健医疗（300888.SZ）关于回购股份方案的公告；稳健医疗（300888.SZ）关于大股东减持股份计划的预披露公告；探路者（300005.SZ）关于收购北京芯能电子科技有限公司60%股权的公告；航民股份（600987.SH）关于持股5%以上股东减持股份计划公告行业新闻瑞士运动品牌On昂跑在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为ONON，发行价为24美元每股，开盘当日股价大涨45.83%；9月20日，奢侈品牌MaxMara正式入驻天猫开设旗舰店，发售全线产品，并为消费者提供满多种福利，现已吸引逾8万粉丝关注；9月16日至17日，申洲国际集团与四川美姑县举行座谈并签订战略合作框架协议，双方就开展务实合作进行了深入交流，达成了广泛共识。风险因素疫情不确定风险，消费复苏不及预期。
