如何看待当前经济的下行风险如图1所示，如果不考虑2020年一季度新冠疫情爆发的冲击，2021年三季度GDP两年复合增速为亦为4.9%，较二季度的5.5%下滑0.6个百分点，而上一次单季度GDP增速出现类似幅度的下滑还要追溯到2012年一季度，而当时的政策应对是两次降准和两次降息。年内我们依然对制造业投资的回升保持谨慎乐观，从国家稳定制造业比重的要求来看，年内制造业投资的回升在结构上依然仅限于汽车、医药等少数行业增速快于GDP增速的行业上（图3）。2021年9月房地产投资同比增速继续放缓（两年复合平均增速由5.9%放缓至4%，下同）。...
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