从主要分项来看，出口增速的跳升应该是四季度GDP增速超预期的最主要来源（图1），投资方面房地产投资、制造业投资和基建投资均高于2019年同期，而消费增速则显著低于2019年同期。四季度出口交货值的跳升是工业增加值超预期的主要因素，亦使得四季度全国工业产能利用率升至2013年以来的最高点。对比11月增速，我们发现仅有工业增加值同比继续回升，而固定资产投资中的房地产、制造业、基建，以及社会零售销售均较11月有所回落。...
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