更值得关注的是上游原材料价格上涨对中下游需求的抑制，从主要行业对5月工业增加值增长的拉动来看，这种影响已经显现（图2），汽车行业的走弱亦反映出半导体成本上升的冲击。5月制造业投资两年复合增速3.7%，自3月以来连续三个月回升，不失为一个亮点，但幅度上对固定资产投资拉动有限。分行业看，5月大部分行业两年累计复合投资增速较4月改善，如计算机通信制造、医药制造、专用设备制造、化学原料制造（图3）。其中计算机通信、医药制造业投资5月累计复合增速继续跑赢生产，专用设备、农副食品加工、运输设备及化学原料制造业投资增速相对领先且与生产差距较小，投资增速有望进一步回升（图4）。...
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