尤其是今年以来全球债市出现抛售潮，不仅此前由央行放水催生的债市泡沫正在被挤出，而且债券利率的上行也对股市和房地产的高企的估值构成风险。这是什么概念呢2020年底全球GDP规模约为84万亿美元，因此当前全球股市、债市的市值相当于全球GDP的1.3倍和1.5倍，全球房地产市值则为全球GDP的3.2倍（图2）而在十年前的2010年底，全球股市、债市、房地产市值分别为全球GDP的0.8倍、0.7倍、2.3倍。这与21世纪初美股互联网泡沫崩盘时的情形完全不同，当时标普500指数的盈利收益率显著低于10年期美债利率。因此，在10年期美债利率回升至标普500指数的盈利收益率之前，美股相对美债仍具有吸引力。...
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