安信证券宏观研究2月金融数据点评需求恢复带动信贷回升袁方1内容提要2021年3月10日2月社融、信贷总量抬升，票据利率上行，与此同时企业中长期贷款扩张，这些量价和结构数据均显示实体经济需求的回升主导了金融数据的变化。往后看，国内经济仍处于填坑的状态之中，上半年需求有望维持较强水平。在政策不急转弯的背景下，未来社融和信贷的回落将相对温和，权益市场难以进入单边下行的状态。整体来看，社融增速短期回升可能主要与实体经济需求层面的恢复有关，这一力量短期之内对冲了央行主动信贷投放的收紧。总体而言，信贷总量抬升、票据利率上行以及企业中长期贷款扩张，这些数据均显示实体经济需求的回升主导了金融数据的变化。...
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