安信证券宏观研究12月金融数据点评短期因素推动社融加速下行袁方1内容提要2021年1月13日受非标压降年末考核的影响，以及信用债短期发行受阻的冲击，12月社融增与此形成对比的是，12月央行加大流动性投放，并带动同业存单以及债券市场收益率下行。往后看，不急转弯的政策取向仍将延续，社融和信贷增速的回落有望表现温和。除信贷政策以外，实体经济恢复的节奏以及居民部门储蓄行为的变化，对流动性的影响也值得密切留意。与社融加速回落形成对比的是，12月央行流动性大量投放，并带动同业存单以及债券市场收益率下行。往后看，不急转弯的政策取向仍将延续，在此背景下社融和信贷增速的回落有望表现温和。...
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