安信证券宏观研究11月经济数据点评需求改善的趋势延续袁方1内容提要2020年12月15日11月经济延续了8月以来的走势，内需层面消费、制造业投资仍在对经济形成支撑，出口边际上加速了经济修复的进程。经济填坑的状态有望在未来一个季度维持，这使得经济整体将维持在较强水平。这一宏观环境意味着各类资产价格的表现将延续，即人民币汇率趋于升值、债券市场收益率有上行压力、股市估值分化逐步收敛、指数整体维持震荡。不过当前制造业投资的累计增速仍远低于疫情前水平，这意味着制造业投资恢复的趋势有望延续，同时出口的提速、经济预期的改善将加速制造业恢复的进度。安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。...
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