安信证券宏观研究8月金融数据点评社融增速的下滑接近尾声袁方1束加沛2（联系人）2021年9月11日内容提要尽管8月社融增速的回落主要受政府债发行量偏低的影响，但也反映出实体经济融资需求的走弱在延续。企业投资意愿偏低、基建发力滞后、地产调控政策趋严，这些因素导致二季度以来社融持续下滑。往后看，尽管经济需求层面仍将走弱，但是地方债的发行有望加速，央行也将引导商业银行加大信贷供应，以对冲经济的下行，因此社融快速下滑的过程可能接近尾声，未来有望逐步企稳。8月新增人民币贷款1.27万亿元，比2020年同期少增1501亿元，而且呈现出票据冲量的迹象，这反应出实体经济融资需求持续偏弱。...
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