安信证券宏观研究9月金融数据点评融资需求的走弱延续袁方1束加沛2（联系人）2021年10月13日内容提要9月社融和信贷增速的回落主要反映出实体经济的融资需求在持续走弱。这一走弱在经济层面表现为房地产市场转冷、企业投资意愿低迷以及基建发力滞后。考虑到地方债的加速发行以及央行主动信贷的投放趋于积极，我们倾向于认为社融的快速下滑在接近尾声，四季度有望逐步企稳。社融增速的回落是受政府债发行量偏低、非标加速收缩和新增贷款走弱三者共同的影响。...
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