安信证券宏观研究周度经济观察预期的修正与宽松的延续袁方1束加沛（联系人）2章森（联系人）32021年7月13日内容提要从近期公布的金融、通胀以及高频物量数据来看，预防性储蓄对经济需求层面的拖累越来越广泛地体现出来，市场和政策也开始调整前期对经济下行风险的评估，这是本次超预期降准以及金融数据放量的主要原因。当前从实体经济数据以及金融市场预期来看，美国经济加速恢复的阶段可能正在进入尾声，需求回落对广谱价格的影响将逐步显现，更为重要的是此前耐用消费品过度透支了未来的需求，这使得耐用消费品价格面临的下行压力尤为明显。我们倾向于认为利率的持续下降将长期推升成长板块的估值水平，这一过程尚未结束。...
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