我们发现，出口数据增速在春节效应消失回到正常节奏后，基本符合全球经济下行的基本面逻辑，展望未来，各种不确定因素仍在，全球贸易需求仍有下行压力，预计后续出口增速较难反弹。进口增速有所回暖，一定程度是经济企稳的滞后体现4月份进口增速按人民币计价10.3%（前值1.8%），按美元计价增长4%。进口数据超出我们预期，一定程度上反映我国经济的韧性较强和逆周期调控政策的影响，也是一季度GDP增速维持在6.4%这一较高水平（超出市场预期）的滞后印证。未来进口增速需要关注逆周期调控政策的微调我们认为，4月进口数据较好是滞后反映了前一段时间我们经济的韧性，而这种韧性很大程度上来源于逆周期调控政策的发力。...
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