安信证券宏观研究周度经济观察实体部门资产负债表的调整延续袁方1束加沛（联系人）2章森（联系人）32022年9月27日内容提要在当前经济减速、政策预期偏弱的背景下，实体部门资产负债表的收缩在持续进行，这一收缩表现为实体部门减少消费、投资和借贷，增加储蓄；同时大幅增持安全类资产，而减配股票、房屋等风险资产。实体部门资产负债表收缩过程的逆转与疫情管控政策、房地产政策的走向息息相关。尽管市场在反复预期这两个政策的方向性调整，但政策实际转向的时点仍然存在不确定性。尽管美联储9月议息会议加息75BP符合市场预期，但其对今明两年年底的利率预测分别为4.4%和4.6%。...
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