我们认为，2022年第二季度是人民币贬值压力较为集中的时期，但是下半年人民币汇率仍将回归震荡升值。2022年第二季度人民币贬值压力，既来自于中美经济政策分化的宏观叙事，也来自于跨境资本流动的集中冲击。海外机构和个人也常使用离岸定期存款的方式来进行套息和套汇，随着人民币存款利率下降以及贬值预期出现，部分存款也会兑换成美元流出。第二季资金流出压力较大，境内银行美元流动性将明显下降，这可能导致的结果是，人民币和美元的相关性将回升。请务必阅读正文之后的免责声明部分15东吴证券研究所宏观点评汇率如何影响股市和债市央行政策的关注点很重要。...
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