根据票交所数据，1月29日1M国股银票转贴现利率高达4.62%，刷新2018年票交所公布数据以来的最高值。但2022年春节前夕的票据市场，呈现出两个超越季节性的特征一是票交所票据贴现额同比多增近4300亿元；二是相比于1月初，票据转贴现利率上行（以6M国股银票为例）约80BP，上行幅度超一般季节性。如此量价齐升的特征，并不能单纯从季节性因素来解释，我们认为其背后存在商业银行信贷需求回暖的因素。同一时期由于资金面的宽松，同业存单利率反而下行，票据与同业存单之间的利差快速拉大。...
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