安信证券宏观研究10月金融数据点评社融增速的底部或已出现袁方1束加沛2（联系人）2021年11月10日内容提要受地方债加速发行和信贷扩张的影响，10月社融增速与上月持平，结束了此前11个月的下行。而信贷的扩张主要集中在票据融资，显示在实体经济融资需求偏弱的背景下，商业银行延续了前期票据冲量的行为。考虑到地方债的加速发行、央行主动信贷的积极投放、以及房地产行业政策的边际放松，我们倾向于认为社融增速年内的底部可能已经出现。合并来看，考虑到地方债的加速发行、央行主动信贷的积极投放、以及房地产行业政策的边际放松，我们倾向于认为社融增速年内的底部可能已经出现。...
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