12月金融数据点评：12月社融为何好于悲观预期？

表外三项新增规模延续下滑，9月以来通过银行票据冲量情况明显减少，未贴现汇票与票据融资对于社融与信贷贡献度逐步降低。节前规律历年春节前月的社融、信贷相对强势敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType点评报告上，12月政策加码放缓，债市回归基本面弱现实定价逻辑，前期带动利率向下修复的基本面可能反转成为导致中枢上移的催化剂。图表9新增人民币贷款（单位亿元）资料来源Wind，华安证券研究所拆解来看，居民端融资需求仍偏弱。...
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