管涛：关注资产再平衡效应对外资减持人民币债券的影响
我们认为，除中美利差收窄、地缘政治风险以外，从存量角度看，资产再平衡效应可能是外资减持的另一重要原因。4月份，地缘政治冲突的次生影响明显缓解，但外资依然在大幅减持人民币债券。中美利差和地缘政治冲突无法完全解释外资持续减持人民币债券历史数据显示，从流量角度看，中美利差和外资持有人民币债券变动额存在较强的相关关系。因此，地缘政治冲突不能成为解释4月份外资继续大规模减持人民币债券的理由。资产再平衡效应可能是近期外资持续减持人民币债券的原因之一投资组合中的资产净购买量可以分为，维持恒定投资权重所需要的交易，以及由时变投资机会触发的交易两部分。...
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