出于防范汇率与跨境资金流动风险的角度，我们认为中期内央行很难再进行降息，但可能会降准。对于债市而言，即使有降准，当前短端流动性继续宽松的空间不足、压缩期限利差的空间不足。那么当前如此低的中美利差，会对中国央行的货币决策、乃至债市带来什么影响有一种观点认为尽管当前中美名义利差较低，但考虑通胀因素之后，中美实际利差仍高，因此无需担忧利差压缩导致汇率贬值及跨境资金外流风险，中国央行仍有进一步降息的空间。而展望中期，在中国货物贸易顺差收敛、服务贸易逆差扩大的背景下，人民币显然存在贬值压力。即使在稳增长要求下，流动性中期内不会收紧，长债的配置价值也一般，通过压缩期限利差推动长债利率下行的空间不足。...
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