左手人民币准备金率，右手外汇准备金率：大巧若拙的央行

宏观研究报告左手人民币准备金率，右手外汇准备金率大巧若拙的央行TableTitle报告要点一个众人普遍的意识是提高外汇存款准备金率可以冻结外币流动性，这与提高人民币准备金率是相似的。一般来说，提高外汇存款准备金率会发生于两种情境之下一是外汇占款的大举入境时期；二是人民币汇率的不断升值阶段。很明显，这次提高外汇存款准备金率的可能性考虑应是后者，当前外汇占款的年化增长率不足1%，但人民币汇率却在不断升值。目前人民币汇率是明显高估的1）自今年Q2始，中国相对于美国的资本回报率大幅回落，但至今人民币兑美元的汇率却仍然是走高的；2）这在一定程度上来自于强劲的出口。...
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