张瑜：央行出手 汇率政策或进入密集观察期——外汇准备金下调点评

从上述影响路径可以看到，下调外汇存款准备金率可起到抑制人民币贬值压力的作用。一方面，银行间即期外汇市场单日交易约为250300亿美元，105亿美元外汇流动性冻结的规模有限，央行打压汇率贬值预期的态度意义更大。另一方面，由于外汇存款是居民尚未与商业银行进行结汇的资金，还未进入银行外占体系，因此这部分美元资产的释放并不直接影响国内流动性。我们认为人民币汇率贬值需要达到两个条件出口走弱且PMI偏弱，一旦PMI向上，积压加速结汇有望形成对人民币汇率的支撑。从上述影响路径可以看到，下调外汇存款准备金率可起到抑制人民币9贬值压力的作用。...
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