大宗商品研究系列三：事件驱动结束，但黄金配置窗口打开

3）缩表预期已经部分消化，10年期美债收益率升破2.5%概率不高，预计高点或在缩表靴子落地前后。随着缩表靴子落地、中期选举临近、经济下行压力显现，10年期美债收益率或将Q2末到Q3初进入下行周期，全球负利率债规模有望再度反弹，黄金也将迎来为期一年左右的回升。进而，与国际金价呈现负相关性的并非10年期TIPS收益率、而是10年期美债收益率与美国CPI同比之差。理论上，预判黄金走势就是研判10年期美债收益率与美国CPI同比之间的赛跑结果。事实上，2016年以来名义利率成为国际金价主要驱动力的主因是负利率的兴起。...
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