二、对标历史和结合当前经济特点，本轮PPI将持续上行，但环比上行幅度逐步放缓；两种测算情形均指向年内PPI同比高点有望超5%，节奏则尚有变数首先，本轮PPI上行周期的宏观环境与20092011年和20152017年最为接近，即内外需改善，全球流动性过剩触发通胀风险，预示后续PPI将继续上行。其次，从本轮经济复苏的自身特点来看，全球制造业PMI已接近历史高点，后续随着疫苗接种逐渐完成，内外需复苏速度可能放缓，PPI环比回升的幅度也可能下降。PPI上行周期国内流动性环境不一，短端利率表征的货币政策可能在经济开始修复之后趋于收紧，社融M2则有增有减。...
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