我们发现企业资本开支周期走势主要取决于新增扩张需求，而非传统认为的设备更新，进而资本开支周期主要取决于出口、地产等外生需求波动。图表2美国人口波动影响地产景气资料来源Wind，国盛证券研究所2、我国房地产周期的历史与现状人口同样是我国房地产长周期的决定因素。P.6请仔细阅读本报告末页声明图表4我国的地产短周期2021年05月25日资料来源Wind，中国政府网，国盛证券研究所疫后地产景气仍是结构性的。资料来源Wind，国盛证券研究所新增扩张投资决定了整体资本开支周期走势。...
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