缓、杠杆率高位、高通胀的背景下预计继续下行，但促消费政策托底，险中枢下行、融资改善，预计小幅改善；基建在加强逆周期调节下预计施工面积增速下行，预计显著回落；制造业随着库存周期触底、贸易风下行幅度有限；地产销售在稳增长与房住不炒的双向约束下预计小2020年宏观经济展望结构调整与短周期复苏消费消费预计小幅回落。PPI方计我国大幅降低关税总水平，增加对外进口；出口方面，全球制造业速匹配，政策利率整体下行，带动信用利差下降，企业贷款成本降低。PPI方面，库存周期有望经历被动去库至主动补库，叠加政策支持制造业中长期贷款、外围风险中枢下降，预计企业信心增强，生产改善，PPI趋于上行。...
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