本轮经济周期走势较为特殊，同时受到供给侧改革，利率市场化等政策性因素扰动，在未来经济下行区间，我们认为央行可能会结构性降息而非全面降息。利率短期受到经济周期影响，央行降准降息一般在经济增长底部左侧，信用利差顶部右侧。图1资本回报率与贷款加权平均利率走势相一致资料来源Wind，太平洋证券研究院中国资本回报率自2010年之后震荡下行，未来或遵循发达国家发展路径，小幅下行直至趋于平稳。商业银行资金管理部门FTP定价主要考虑信用风险、流动性风险和期限风险。历次货币政策宽松都伴随着降息，但是本轮经济周期由于受到供给侧改革的影响，存在一定特殊性，未来更加温和的选择是结构性降息。...
货币政策系列之二：央行是否降息：需要关注的指标和时点pdf预览版货币政策系列之二：央行是否降息：需要关注的指标和时点pdf完整版 
