请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观策略专题报告内容目录图表目录1、利率并非央行决定。图表1主要经济体的资本回报率和贷款利率来源Bloomberg，CEIC，中泰证券研究所3请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观策略专题报告总结来说，决定利率的变量是资本回报率，资本回报率又由生产要素决定，所以各国央行看似对利率的影响很大，但是这种影响其实是内生于经济变化的。图表2美国产出缺口和利率缺口负相关（%）来源HolstonWilliams（2016），中泰证券研究所所以央行更多是通过货币政策调控，使经济中的资金成本与基本面决定的资本回报率相适应，而不能逆着经济形势来操作。...
宏观策略专题报告：决定利率的并不是央行，而是基本面pdf预览版宏观策略专题报告：决定利率的并不是央行，而是基本面pdf完整版 
