即便4月份流动性缺口可能不会导致资金面有明显趋紧，但在央行未进行降准操作的情况下，二季度整体超储率中枢水平还将会有季节性下降的趋势，因此我们认为4月是观察货币政策动向的重要窗口。但考虑到如下两点因素1、财政支出在时点上可能有所分散，由于地方债在今年发行有所提前，我们认为财政支出的特征在今年可能转变为月末为主，但向月中、月初分散有所加大，这种影响将使全月资金面的波动更平滑；2、增值税下调可能导致月中缴税压力有所减弱，进一步平滑全月流动性的分布。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。...
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