社融地方政府专项债发行放量，非标融资低基数，社融增量同比大幅多增。考虑到专项债发行前提且三季度历来为发行高峰（高基数）、非标融资监管压力犹存且下半年信托贷款到期压力较大以及近期出现的地产融资明显收紧态势，三、四季度社融增速大概率走弱，维持全年社融增速高点在二季度的判断不变。近期出现的地产融资明显收紧态势，将对新增贷款和社融均形成明显压制，叠加专项债发行前提且三季度历来为发行高峰（高基数）、非标融资监管压力犹存且下半年信托贷款到期压力较大等因素，我们维持三季度社融增速走弱的判断。企业部门中长期贷款和票据融资同比大幅少增主要原因可能在于1）23号文出台，严查票据套利对票融短期形成较大影响。...
6月金融数据点评：总量高增背后的结构困境pdf预览版6月金融数据点评：总量高增背后的结构困境pdf完整版 
