我们认为，金融数据回归常态，印证了我们此前对于信用环境改善相对谨慎的看法，同时也一定程度修正了市场此前对货币和信用政策过2）2月份新增社融规模较去年同期少增4864亿，其中居民短期信贷和未贴现银行承兑汇票是主要拖累。综合考虑12月份累计社融数据，社融延续改善趋势，2018年12月社融存量增速9.8%大概率为本轮社融增速的底部。3）2月份居民贷款尤其是短期贷款出现大幅下降，企业贷款的增加主要源于票据融资的大幅增加。综合12月份数据来看，M1同比增速1.2%，延续下行态势，M2同比增速8.2%，M1M2负剪刀差仍在走阔。...
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