1月金融数据点评：新增实体信贷创新高，疫情下宽信用仍为主线

发布时间:2020年02月21日

1月份，M2同比增长8.4%，增速较上月回落0.3pct，与去年同期持平；社会融资规模增量5.07万亿元，存量256.36万亿元，同比增长10.7%，增速与上月基本持平。春节错位下新增人民币贷款表现亮眼，关注地方债发行高峰对金融数据的扰动1月份社融增速较上月基本持平，较去年同期回落0.15pct，但结构表现亮眼。分解来看1）新增人民币贷款季节性走高，春节错位影响下与去年同期基本持平实属不易。其中，M1同比增速较低与春节错位有关，1月份企业发放奖金使得企业活期存款向居民存款转移，叠加企业春节前后投资需求较弱，致使M1增速较低。...
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宏观点评：兼评9月金融数据：“正常的货币政策”不等于转向 6月金融数据点评：社融表现超预期，主因专项债加快发行与非标收缩平缓 8月金融数据点评报告：中长期贷款回暖，关注后续货币、财政政策逆周期调节 9月金融数据点评：年内紧货币概率较低，预计社融增速高位走稳宏观点评：客观看待7月信贷社融：“此紧非彼紧”1月金融数据点评：当经济的韧性遭遇疫情的考验 9月金融数据点评：金融数据继续修复，四季度经济较三季度持平概率较高 8月金融数据点评：金融数据如期修复，经济年内看不必太悲观 7月份金融数据点评：企业短融呈锯齿状致金融数据上下反复，内需仍承压但不必过度解读 2月金融数据点评：大放水预期修正，但整体仍将宽松