另一方面，今年15月人民币贷款增量为10.3万亿元，已完成全年目标51.5%，下半年信贷增量只需略高于去年同期。但相比贷款，利率债高供给对长期流动性冲击有限，因为银行购买利率债不需要缴纳存款准备金，也不计提风险权重，购债吸收的流动性会通过财政开支回流到银行体系，因此预计下半年流动性不会太紧。另一方面，当前银行体系内资金空转问题并不严重，主要是银行非银加杠杆购债问题，但5月以来资金利率上升已使这种加杠杆行为得到控制。根据我们对下半年政府债券发行月度分布的预测，7月底之前有一波利率债供给高峰，因此短期内会对银行流动性造成一定冲击。...
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