当中国经济处于下行周期时，港股和十年期国债利率通常向下，典型的比如2018年和2020年上半年，由于经济处于下行通道，周期行业盈利恶化，导致利率下行，港股出现熊市。第二条路径，货币政策同时影响银行股、港股和利率债由于2015年来存款基准利率保持不变，银行净息差更多取决于贷款端利率，而贷款端利率与货币政策关系密切。由于港股与利率债走势较为吻合，当经济周期向下时，比如今年2月4月，可做多利率债，并减少港股的配置；当经济周期向上时，比如今年5月7月，可做多港股，并减少利率债的配置。...
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