从结构来看，短期贷款和票据融资同比少增2854亿元，因此新增贷款同比的增量完全由中长期贷款贡献，企业和居民中长期贷款同比分别多增1031亿和2967亿（图2），可见新增信贷主要流向按揭、基建和制造业，尤其是基建和制造业，其信贷投放力度在8月进一步加大。表明央行当前在宽信用上更注重结构上的精准滴灌，而这上述三大领域也将是年内实体融资需求的主要支撑。8月社融增量3.58万亿，同比多增1.39万亿，超出市场预期，进而支撑社融存量同比增速上行至13.3%。结构拆分来看，我们发现，（1）政府债券集中发行是新增社融的主要支撑，但这在市场预期之内。...
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