宏观数据观察:专项债助推社融大幅上涨,M1与M2剪刀差改善

报告地区:上海市
发布时间:2020年09月15日
摘要8月地方政府专项债大幅增长,助推社融数据超预期改善,信贷结构持续向中长期贷款倾斜。在企业部门,企业中长期贷款仍然显著高于季节性,主因地方专项债配套融资带动;货币政策边际收紧,短端利率的抬升对票据融资形成持续的抑制。整体来看,三季度货币政策边际收紧,叠加防风险政策下,持续抑制企业短期贷款、票据融资以及非标融资,后续信贷增速或保持边际放缓,但整体仍处相对高位。从新增社融的结构来看,地方政府专项债大幅增长,信贷和债券融资仍是主要支撑。整体来看,三季度货币政策边际收紧,叠加防风险政策下,持续抑制企业短期贷款、票据融资以及非标融资,后续信贷增速或将边际放缓,但整体仍处相对高位。...
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