拆分新增信贷来看，信贷对社融呈现正贡献，但是企业强，居民部门弱，分化现象严重。企业贷款无论是增量还是结构释放出积极信号，可以认为企业对于疫情防控政策调整后经营信心的恢复，也可以认为部分企业从债券融资转向信贷融资，但居民部门加杠杆动力不足，贷款需求整体低于去年同期水平。高基数效应下拖累社融整体下滑；企业债券12月发行减少2709亿元，同比多减4876亿元，为近两年最低值，也是带动社融数据走低的原因之一；此外，12月非标数据疲软，对社融正增长贡献有限。12月社融整体规模有所下滑，社融规模增量为1.31万亿元，比上年同期少10582亿元，同比增长9.6%，环比回落0.4个百分点，金融底再现。...
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