未来金价的走势主要由实际利率决定，而实际利率又主要由名义利率和通胀预期两个因素的综合变化所决定。1）通胀预计缓慢下行目前美国通胀韧性主要受房租、服务价格等黏性价格影响，而部分相关指标都已回落，但传导仍存在时滞。因此，后续美国通胀回落的趋势性仍是较确定的，但下行速率可能偏慢，且近期仍存在反复可能，明年一季度附近或是通胀数据关键的窗口期（即能否看到通胀数据连续性下滑）。2）通胀预期亦有望跟随下行，且未来短端下行速度可能快于长端通胀预期与实际通胀数据的变动趋势基本一致，也已见顶回落，预计此后将延续缓慢下行趋势。因此若美联储在明年年中终止加息，美债利率有望在二季度提前回落。...
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