在沃尔克时刻已然到来的背景下，我们利用收益率曲线模型、商业周期模型以及宏观景气模型，预测未来12个月内（2022Q2至2023Q2）美国经济衰退的概率。根据前联储主席伯南克的模型，收益率曲线的变化主要受到四个核心变量影响1）实际短期利率预期，2）通胀预期，3）通胀风险溢价，4）实际风险溢价。其中，实际短期利率预期显著受到流动性因素影响；通胀预期和通胀风险溢价不仅受到流动性影响，还受到来自供给层面的冲击（如地缘问题、疫情影响、劳动力市场等）；实际风险溢价的影响因素则更为复杂，难以直接观测。图1美国国债10年3月利差%4数据来源FED及工银国际整理商业周期模型显示美国需要牺牲失业率以控制通胀。...
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