接下来我们具体从各资产类别进行分析美债对于美国经济衰退的领先性为1018个月（指标为10Y2Y美债收益率曲线首次倒挂时点），而美债的防御属性在经济衰退中尽显，自1990年以来的四轮美国经济衰退下，10Y美债的平均回报率为7.9%（表1）。在1990年以来的四轮美国经济衰退下，美国高收益债信用利差对于衰退时点的预测方差较大，从中位数来看，提前3.6个月走阔、走阔幅度3.5个百分点，并在衰退结束前1.5个月开始收窄，在衰退期间美国高收益债回报率的中位数为7.2%。...
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