受冬季淡季影响，生产扩张速度放缓；需求继续下滑，内需弱于外需；出口订单边际改善，基数不高，预计短期出口仍有韧性；俄乌危机推升油、铝等大宗商品价格，预计PPI环比升、同比降；企业库存总体回落，但上游黑色、有色等行业受节前积极备货提振，库存量上升。具体看1）制造业扩张力度减弱，其中受淡季影响，生产扩张速度放缓；需求继续下滑，内需弱于外需。但另一方面，天气转冷，部分行业进入传统生产淡季，1月PMI生产回落，生产扩张速度继续放缓。行业方面，根据统计局，上游黑色、有色等行业节前积极备货，采购力度加大，库存量较上月上升。总体看，1月制造业和非制造业扩张速度放缓，与冬季淡季、疫情反复和地产拖累有关。...
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