过去两年美股上涨是美联储资产负债表扩张的结果，这也是货币政策传导机制的一种体现。自2020年2月至2021年12月，美联储资产负债表规模从4.1万亿上升至8.8万亿美元，涨幅115%；美国广义货币M2规模从15.5万亿上升至21.4万亿美元，涨幅38%。一种观点认为，过去两年的美股上涨也受到经济基本面支撑，毕竟美国经济复苏的强度超出预期，比如居民消费在疫情后强劲反弹，企业盈利也创出历史新高。也就是说，美联储货币宽松令美国居民财富大幅增值，由此带来的财富效应（或者说财富幻觉）推动了消费扩张。此外，一些新兴市场国家金融条件可能因为美联储货币紧缩而收紧，这些国家发生金融危机的可能性将上升。...
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