经济确有一定的下行压力，但下半年仍有一定的韧性（比如出口增速依然偏高、消费与制造业投资还能继续回升，地产投资回落，但建安在竣工带动下偏平），对经济过于悲观乃至于当下对政策过度期待（财政下半年就发力、货币三季度就转向全面宽松），可能并不可取。与此同时，房地产销售快速下行、地方债融资节奏偏慢、表外融资收缩集体对M1同比形成拖累，预计M1同比或回落至5.3%左右。非食品项中，国内汽格（标准品）月均价格环比继续上涨3.9%（前值上涨2.3%），对CPI形成一定支撑。（五）限额以下修复带动下，仍会继续上行我们预计7月社零增速为11.9%，两年平均增速为5.2%。...
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