三、下半年财政背后的逻辑一句话总结债（发债）在今年，爱（投资）在明年债在今年蓄力在年底预计今年下半年地方债国债净融资额约4.6万亿，高于去年疫情下的4.4万亿，供给压力不容小觑（考虑到预算的严肃性，专项债发不完的体量很难超过3000亿，因此大部分专项债仍将于今年发行完毕）。四、财政佛系的资产影响几何由于财政佛系操作债在今年，爱在明年，我们预计下半年财政对流动性的影响大于对基建投资的影响，下半年利率债天量供给或使流动性回归紧平衡，但基建投资难有明显回升。毕竟下半年4.6万亿的政府债券净融资规模，10将带来历史最高的利率债供给，即便考虑少发5000亿，也是仅次于2020年。...
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