钢铁行业研究报告第五轮美元收缩别只盯着美联储美联储货币政策对美元流动性的影响更多局限在其本土货币市场，而对全球实体经济中的美元流动性影响力非常有限，后者主要取决于美元的信用扩张情况。而由于近十余年世界经济呈现明显的周期波动特征，每一轮的全球经济景气下行带来的美元信用收缩均会导致美元流动性冲击，2008年以来的4轮美元指数上行均与此有关，现在我们将迎来第5轮。降准与美元收缩7月央行降准，从长期来看准备金率的调整与应对美元流动性的松紧有关。这一阶段全球美元流动性受益于中国加入WTO带来的世界贸易繁荣，且美元持续流入我国，故央行提准以应对美元流动性宽松，人民币呈现趋势性升值。...
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