然而，美国离通胀中枢实质性回落仍有一段距离，在通胀呈现高波动特征的背景下，美联储鹰派风格仍将持续，美元指数高位震荡的趋势或将延续。美元作为全球主导货币，其指数变动的溢出效应将通过全球贸易渠道与国际金融渠道，在计价货币、支付货币、融资货币等特殊属性间的相互作用下影响全球经济复苏进程。我们认为，一方面，美元走强会降低贸易总量水平，基于价格粘性与贸易需求弹性，造成全球贸易市场萎缩；另一方面，美元走强会提升借贷成本，加之美联储紧缩政策落地，将加剧新兴经济体债务压力，对全球金融市场造成冲击。此外，全球市场恐慌水平上行（VIX指数增加）以及美国国债收益率增加也都与各个经济体的经济增长之间呈负相关性。...
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