由于短债和准备金的替代性比较强，都是短期资产，美联储从银行购买短债不会改变银行的久期，从而对长债的影响只有信号效应，没有资产组合平衡效应。美联储购债主要通过准备金规模以及抵押品渠道影响货币市场利率。一方面，购债导致金融系统准备金等高流动性资产规模增加，短期资金供给增加、需求减少，货币市场利率下降。QE的信号效应是货币宽松，而taper的信号效应则是货币政策敬请参阅最后一页免责声明3证券研究报告2021年12月05日宏观经济正常化。敬请参阅最后一页免责声明7证券研究报告2021年12月05日宏观经济免责声明新时代证券股份有限公司经中国证券监督委员会批复，已具备证券投资咨询业务资格。...
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