非银金融行业：证券业正在发生底层变革保险将迎来估值修复

相关行业:证券保险

发布时间:2021年09月27日

非银金融行业证券业正在发生底层变革保险将迎来估值修复核心观点1）券商行业底层正在发生变革，由交易佣金主导的经纪业务模式正在向代销转变，远超交易佣金费率的收益是主要驱动力。财富管理业务有望成为继20062007年的经纪业务、20142015年的两融业务后，成为券商业绩增量的第三块业务。我们判断市场将会从初期大财富管理净利润贡献占比高的券商（东方74%、广发31%、兴业37%）向真正具有优质产品和优秀投顾能够留存客户的券商扩散，同时估值体系将重塑，留存更多AUM的券商将享有估值溢价。...
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