证券研究报告宏观点评2021年08月31日钟正生；张德礼；张璐2021年8月PMI数据点评类滞胀风险上升核心摘要事件8月官方制造业PMI50.1，非制造业商务活动指数47.5，综合PMI产出指数48.9，和前值相比分别回落0.3、5.8和3.5。稳增长政策根据新变化开始发力，建筑业PMI供需两端同时回升，或表明已在加码基建投资。内外需同步回落后，企业减少采购，原材料库存继续处于低位，生产也有所减弱，但由于需求下滑更快，导致产成品累库、产品降价，具备典型的被动补库存特征。一是8月黑色金属冶炼及压延加工业的生产指数低于荣枯线，生产环比减少。...
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