本月PMI数据折射出以下特征,其一,产需缺口进一步收窄,受季节性因素等影响,产量回落,产成品库存上升;其二,出口景气度继续回落,新出口订单连续四个月下滑;其三,价格指数回升,制造业采购成本上涨,小企业成本压力增加。考虑到外部环境的变化,比如美联储Taper等,国内部分地区疫情反复,且专项债发行仍滞后于往期,我们预计后续专项债发行节奏将进一步提速,财政发力将逐步显现。7月制造业PMI回落,生产指数、新订单指数成重要拖累(图1),7月PMI表现弱于季节性,部分企业集中进入设备检修期,叠加部分地区高温洪涝灾害等极端天气影响成主因。...
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